A magasabb infláció, mint ami a várakozások szerint alakult, arra utal, hogy a kormányzati intézkedések hatása kezdi elveszíteni érvényességét.
"Az alacsony havi átárazások sorozata véget ért, ami arra utal, hogy az utolsó négy hónapban kedvezően alakuló inflációs helyzet kizárólag a különböző időpontokban bevezetett kormányzati árintézkedések és az önkéntes árkorlátozások következménye volt."
Virovácz Péter pénteken közzétett elemzése szerint a legfrissebb inflációs adatok a várakozásoktól elmaradtak. A Központi Statisztikai Hivatal (KSH) által közzétett számok alapján az éves infláció 4,3 százalékot mutatott, ami meghaladta az elemzők által előrejelzett 4 százalék körüli értéket. Emellett júniushoz képest júliusban az árak 0,4 százalékkal emelkedtek, ami jelentős növekedés, figyelembe véve, hogy az előző hónapokban ez a mutató 0-0,2 százalék között mozgott.
Az ING vezető elemzője rámutatott, hogy júliusra gyakorlatilag elfogytak az inflációt fékező intézkedések hatásai, így a gazdaság normál működése kezdett dominálni az árak alakulásában, ami hirtelen ugrást eredményezett a mutatókban. A jegybank 3%-os árstabilitási célja eléréséhez tartósan 0,2%-os egyhavi áremelkedési ütem lenne szükséges.
Virovácz elemzése szerint a legfrissebb adatok világosan jelzik, hogy Magyarországon a strukturális infláció továbbra is magas szinten stagnál, annak ellenére, hogy számos erőfeszítést tettek ennek mérséklésére. A vártnál jelentősebb árnövekedést előidéző tényezők között a már említett gázáremelkedés mellett kiemelendő, hogy a közlekedési szolgáltatások is jelentősen drágultak, különösen a repülőjegyek áremelkedése révén. A vezetékes gáz 23%-os áremelkedése következtében az energiainfláció olyan magasságokba emelkedett, amely utoljára 2023 nyarán, az energiaválság idején volt tapasztalható.
Az ING szakértője szerint izgalmas kérdés, hogy a havi áremelkedés felerősödése után vajon folytatódik-e a lakosság inflációs várakozásainak csökkenése, vagy a "terhelő energiaszámla és a magas költségű nyaralások miatt esetleg megáll ez a tendencia, sőt, akár vissza is fordulhat". Úgy véli, hogy augusztusban az inflációs ráta körülbelül 4 százalék körül alakulhat, azonban ha a kormány valóban kivezeti az árrésstop-intézkedéseket a nyár végén - amit a kereskedők indokoltnak tartanak, de a politikai kommunikációs szempontok miatt valószínűbbnek tűnik, hogy a választásokig meghosszabbítják - akkor októberre akár 5 százalék fölé is emelkedhet az infláció.
A vártnál kellemetlenebb inflációs adatban kedvező az, hogy az úgynevezett maginfláció 4 százalékra csökkent - ezt már Nagy János, az Erste makrogazdasági elemzője emelte ki. A szakértő szerint az inflációs kép összességében továbbra is vegyes. Több tényező is van, mint például a forint stabilitása és a várhatóan lassuló bérkiáramlás - lassabban nőnek a reálbérek az eddiginél -, amiknek a dezinflációt kellene erősíteniük. Nagy szerint idén az év egészében 4,7 százalék lehet az infláció (Virovácz 4,6 százalékot mond, de jelezte, hogy az árrésstoppal kapcsolatos intézkedések ezt befolyásolhatják).
Németh Dávid, a K&H vezető elemzője, felhívta a figyelmet arra, hogy a gyógyszerek árai nem a várakozásoknak megfelelően alakulnak. Szerinte az energiaárak emelkedése a fő oka annak, hogy az infláció magasabb lehet a becsültnél. Németh, aki 4,7%-os éves inflációval számol, megjegyezte: "A korábbi tájékoztatás azt sugallta, hogy a gyógyszerek esetében jelentős árcsökkenés várható, azonban a legfrissebb adatok szerint havi szinten csupán 0,3%-os áresés történt."
Pozitívumként emelte ki, hogy a forint jelenlegi erőssége mérsékelte a tipikusan importból származó iparcikkek, különösen a tartós fogyasztási termékek árának emelkedését. A szakértő arra számít, hogy a legfrissebb inflációs adatok fényében a jegybank egyelőre nem fogja módosítani a kamatlábakat. "Korábban arra kalkuláltunk, hogy az év végén esedékes lehet egy kamatcsökkentés, de a mostani inflációs adatok alapján ennek valószínűsége jelentősen csökkent. A kamatcsökkentés lehetősége ráadásul erőteljesen függ a nemzetközi gazdasági helyzettől, például attól, hogy az Egyesült Államok vámpolitikája milyen hatással lesz a globális és ezáltal a magyar árakra" - tette hozzá.
